• 恒生金融_恒生T+0_恒生国际_恒生交易所_恒生论坛_恒生电子_恒生指数_恒生投资通_港股恒生指数_香港恒生银行开户_恒生永久域名:wwww.muxlax.com
文章内容
当前位置:恒生金融 > 沪深股市 >

金融监管政策追踪半月刊

时间:2018-05-17 14:31  作者:恒生金融  来源:恒生金融,T+0交易平台  查看:

  安信宏观观点:

  过去一段时间,尽管国内债券市场收益率下行,但实体经济融资条件紧张,信贷市场利率水平上行。实际上,这种跷跷板效应反映了监管政策对银行资产负债表的影响。换言之,债券收益率的下行并非宏观基本面的原因所驱动,更多是银行资产配置的调整所形成。

  考虑到供应侧反弹正在进入尾声,贸易摩擦出现重回多边框架的迹象,政策层面出现微调,重新提及扩大内需,看起来政府对去杠杆形成的风险具有必要的警惕,广义财政和货币金融政策边际上出现调整。这些变化与我们在4月中旬报的判断大体一致,进一步显示权益市场的底部已经或正在形成,债券市场收益率的下行可能也在告一段落。

  安信固收观点:

  我们维持此前的判断,今年2月以来中国所处的状态是,实体部门债务余额同比增速小幅回落,而金融机构负债同比增速低位企稳。上述组合意味着,债市面临的环境是,供给小幅下降,需求基本稳定,因此收益率整体处在下行通道。

  对于4月17日的降准,我们的解读是市场中的少数派,我们认为降准是一次中性操作,其所带来的基础货币释放,将为其他方式(如央行对银行债权的减少)所回笼对冲,货币政策仍是中性,债务供需数据并不支持收益率大幅下行,对降准的过度解读可能会加大收益率下行中的波动。目前来看,长久期利率债收益率已经基本回到了降准之前的水平,和我们的判断基本一致。不过,我们认为,现在无需对债市过度悲观,长久期利率债收益率进一步反弹的空间已经不大。而信用市场风险的频繁暴露,也符合我们有关实体部门去杠杆下的特征判断。

  安信策略观点:

  我们认为,银行在过去一段时期面临三大挑战:金融去杠杆背景下信贷放缓、资管新规前的非信贷投资放缓、存款流失带来的负债端成本压力。要解决这些问题,重点是解决小银行同业需求和非银行对理财的刚性需求。

  理财收益率高居不下,尤其是货基理财对银行成本压力有增无减。按照货币政策执行报告内容,小银行同业存单将受MPA考核限制,考虑到预期作用,下半年小银行同业套利将有望进一步减少,同业理财需求降低。未来理财,尤其是货币保本理财主要需求来自于居民、企业等非银行,而下一步的看点正是针对非银行监管的理财新规落地。

  理财新规落地后,银行的负债成本有望缓解,同业套利降低,表外资金回表内,银行的信贷扩张能力将大幅提升。在保持内需稳定的基调下,信贷投放也有望得以提升。

  风险提示:金融去杠杆持续推进造成市场流动性紧张。

恒生金融网是Hongkong Royal Financal Investment Inc集团的核心金融衍生产品的交易平台,系亚洲最大的综合金融网上交易所。作为一家注册交易商,我们一贯遵守监管部门的法律法规,定期向监管部门提供财务报表,随时接受监管部门抽查,并从未留下过任何不良记录,被监管机构和广大投资者誉为最值得信赖的优秀交易商。 恒生金融网作为金融衍生品提供商,为全球专业金融投资机构和个人提供最专业和最完善的综合金融交易服务。恒生金融网与众多知名金融机构已建立紧密的战略合作伙伴关系,拥有全球各国金融监管机构的的营业许可,例如:英国FSA、迪拜DFSA、澳洲ASIC、加拿大OSC、新加坡MAS等,并接受各国金融监管机构严格监管。2008年Hongkong Royal Financal Investment Inc集团成为迪拜商品期货交易所 (DME)的注册期经纪商。作为成员之一,Hongkong Royal Financal Investment Inc集团受迪拜金融服务管理局(DFSA)监管。所有金融交易都必须严格遵守迪拜国家法律规章的规定,不得进行任何有可能损害客户利益的行为。业务行为受到迪拜财政政策及财务报告制度的严格限制。恒生金融网领先的金融平台业务已遍及全球,集团总部现设在香港,并在加拿大、法兰克福、迪拜和新加坡等设有分部。恒生老品牌,资金安全,信誉好,出金快,您选择恒生没错,请您记好恒生国际域名www.hs363.com/国内域名www.s355.com.cn恒生金融T+0交易网,
恒生金融股票T+0交易平台,恒生信誉网,交易T+0选恒生,资金安全,信誉好,恒生金融!

恒生金融 www.muxlax.com 资讯综合第一门户 - 金融_股票行情 版权所有 黔ICP备15008824号
恒生金融竭力提供准确而可靠资料,但并不保证资料绝对无误,若有错漏而令阁下蒙受损失,本网概不负责,股市有风险,须谨慎。